21海洋01 (188562)： 青岛海洋投资集团有限公司2024年跟踪评级

　　跟踪期内，公司实际控制人仍为青岛西海岸新区国有资产管理局，业务定位及业务范围均未发生变化，公司受西评级观点

　　海岸新区政府委托在西海岸新区范围内进行基础设施建设及保障房建设等业务。青岛西海岸新区作为国家级新区，区

　　域经济实力持续增强；公司法人治理结构完善，内部管理体系健全，跟踪期内主要管理人员更换不影响公司整体运作；

　　经营方面，公司营业总收入同比变化不大；公司基础设施建设和土地整理项目资金沉淀规模较大，回款周期较长，对

　　资金形成较大占用；公司保障房和商品房销售接近尾声，无在建及拟建项目，但存在一定的土地储备；公司物料业务

　　规模有所收缩，交易存在一定的账期及资金回收风险；财务方面，公司资产中应收类款项及基础设施建设项目投入占

　　比较大，对资金占用明显，资产流动性较弱，资产质量一般；公司债务规模有所增长，整体债务负担重；公司偿债指

　　未来，随着西海岸新区经济的稳定发展，公司各项业务持续开展，公司经营有望保持稳定。

　　可能引致评级上调的敏感性因素：公司业务范围和区域范围扩大，职能定位提升；获得大量优质资产注入、资金支持明显。

　　可能引致评级下调的敏感性因素：经济和财政实力出现大幅下滑，公司外部发展环境恶化；公司发生重大资产变化，核心资产被划出，政府支持程度减弱。

　　? 外部发展环境良好。青岛市为副省级城市和计划单列市，经济实力和财政实力在山东省内领先。青岛西海岸新区作为国家级新区，

　　区域经济实力持续增强，2023年西海岸新区地区生产总值为 5003.38亿元，按可比价格计算增长 6.0%。

　　? 继续获得外部支持。跟踪期内，公司仍是西海岸新区重要的基础设施及保障性住房投资建设主体，在资金注入及政府补助方面继续

　　? 基础设施建设和保障房建设业务持续性有待关注。公司在建基础设施建设项目和在整理土地项目尚需投入规模一般，保障房已基本

　　? 资金存在较大占用，经营活动现金持续净流出。公司资产中应收类款项及基础设施建设项目投入占比较大，对资金形成较大占用，

　　? 债务负担重，短期偿付压力较大。公司债务规模持续增长，如将永续债调入长期债务，截至 2024年 3月末，公司全部债务为 141.60

　　亿元，全部债务资本化比率为 67.88%，整体债务负担重；现金短期债务比为 0.22倍，短期偿付压力较大。

　　除特别说明外，均指人民币；3.本已将其他应付款和其他流动负债中有息债务纳入短期债务核算，将长期应付款中有息债

　　根据有关法规要求，按照联合资信评估股份有限公司（以下简称“联合资信”）关于青岛海洋投资集团有限公司（以下简称“公司”）

　　跟踪期内，公司注册资本及实收资本均未发生变化。截至 2024年 3月末，公司注册资本和实收资本均为 16.06亿元，青岛西海岸新区

　　海洋控股集团有限公司（以下简称“海控集团”）持有公司 98.98%股权，为公司控股股东，城发投资集团有限公司（以下简称“城发集

　　团”）持有公司 1.02%股权，青岛西海岸新区国有资产管理局（以下简称“西海岸国资局”）为公司实际控制人。

　　跟踪期内，公司主要业务无变化，仍以建造合同、保障房销售、商品房销售、代理服务及物料销售等为主。

　　截至 2024年 3月末，公司本部设财务部、融资部部、招商发展部等职能部门（详见附件 1-2）；合并范围内共有一级子公司 25家。

　　截至 2023年末，公司资产总额 209.48亿元，所有者权益 65.37亿元（少数股东权益 2.58亿元）。2023年，公司实现营业总收入 29.95

　　截至 2024年 3月末，公司资产总额 216.02亿元，所有者权益 67.01亿元（少数股东权益 3.94亿元）。2024年 1－3月，公司实现营业

　　公司注册地址：山东省青岛市黄岛区漓江西路 877号山东高速西海岸中心 T1楼 2202户；法定代表人：刘述智。

　　根据有关法规要求，按照联合资信评估股份有限公司（以下简称“联合资信”）关于青岛海洋投资集团有限公司（以下简称“公司”）

　　跟踪期内，公司注册资本及实收资本均未发生变化。截至 2024年 3月末，公司注册资本和实收资本均为 16.06亿元，青岛西海岸新区

　　海洋控股集团有限公司（以下简称“海控集团”）持有公司 98.98%股权，为公司控股股东，城发投资集团有限公司（以下简称“城发集

　　团”）持有公司 1.02%股权，青岛西海岸新区国有资产管理局（以下简称“西海岸国资局”）为公司实际控制人。

　　跟踪期内，公司主要业务无变化，仍以建造合同、保障房销售、商品房销售、代理服务及物料销售等为主。

　　截至 2024年 3月末，公司本部设财务部、融资部部、招商发展部等职能部门（详见附件 1-2）；合并范围内共有一级子公司 25家。

　　截至 2023年末，公司资产总额 209.48亿元，所有者权益 65.37亿元（少数股东权益 2.58亿元）。2023年，公司实现营业总收入 29.95

　　截至 2024年 3月末，公司资产总额 216.02亿元，所有者权益 67.01亿元（少数股东权益 3.94亿元）。2024年 1－3月，公司实现营业

　　公司注册地址：山东省青岛市黄岛区漓江西路 877号山东高速西海岸中心 T1楼 2202户；法定代表人：刘述智。

　　“22海洋 Y1”的基础期限为 3年，以 3个计息年度为 1个周期，在每个约定的周期末附公司续期选择权，于公司行使续期选择权时

　　延长 1个周期，或在不行使续期选择权全额兑付时到期，“22海洋 Y1”在破产清算时的清偿顺序等同于公司普通债务。

　　2024年一季度，外部形势仍然复杂严峻，地缘政治冲突难以结束，不确定性、动荡性依旧高企。国内正处在结构调整转型的关键阶段。

　　宏观政策认真落实中央经济工作会议和全国两会精神，聚焦积极财政政策和稳健货币政策靠前发力，加快落实大规模设备更新和消费品以

　　2024年一季度，中国经济开局良好。一季度 GDP同比增长 5.3%，上年年四季度同比增长 5.2%，一季度 GDP增速稳中有升；满足全

　　年经济增长 5%左右的目标要求，提振了企业和居民信心。信用环境方面，一季度社融规模增长更趋均衡，融资结构不断优化，债券融资

　　保持合理规模。市场流动性合理充裕，实体经济融资成本稳中有降。下一步，需加强对资金空转的监测，完善管理考核机制，降准或适时

　　落地，释放长期流动性资金，配合国债的集中供应。随着经济恢复向好，预期改善，资产荒状况将逐步改善，在流动性供需平衡下，长期

　　展望二、三季度，宏观政策将坚持乘势而上，避免前紧后松，加快落实超长期特别国债的发行和使用，因地制宜发展新质生产力，做

　　好大规模设备更新和消费品以旧换新行动，靠前发力、以进促稳。预计中央财政将加快出台超长期特别国债的具体使用方案，提振市场信

　　青岛市为副省级城市和计划单列市，经济实力和财政实力在山东省内领先，财政自给程度较高，青岛西海岸新区（以下简称

　　“西海岸新区”）是国家级新区，经济实力持续增强，公司经营发展的外部环境良好。

　　青岛市总面积 11293平方公里，下辖 7个区、代管 3个县级市，是全国 15个副省级城市之一、5个计划单列市之一。青岛市地处山

　　东半岛东南部沿海，胶东半岛东部，东、南濒临黄海，与朝鲜半岛隔海相望。青岛市是中国东部沿海重要的港口城市，是沿黄流域和环太

　　平洋西岸重要的国际贸易口岸和海上运输枢纽，青岛胶东国际机场、青岛港和四通八达的高速公路，构成了青岛市海陆空立体化的交通格

　　局。截至 2023年末，青岛市常住人口 1037.15万人，城镇化率 78.30%。

　　根据《青岛市国民经济和社会发展统计公报》，2021－2023年，青岛市 GDP持续增长，增速波动下降。2023年，青岛市 GDP在山东

　　省各地市中排名第 1。产业结构方面，青岛市以第三产业为主。2023年，青岛市规模以上工业增加值同比增长 5.8%，其中装备制造业增势

　　良好，规模以上装备制造业增加值增长 10.1%，对规模以上工业增加值增长的贡献率达到 80.6%。固定资产投资方面，2021－2023年，青

　　岛市固定资产投资增速持续增长，其中 2023年，基础设施、高技术制造业、战略性新兴产业和制造业投资分别增长 38.0%、27.6%、24.5%

　　根据《青岛西海岸新区国民经济和社会发展统计公报》，2021－2023年，西海岸新区 GDP持续增长，增速波动下降。2023年，西海

　　岸新区 GDP在青岛市各区县中排名第 1。产业结构方面，西海岸新区以第三产业为主。2023年，西海岸新区规模以上工业增加值同比增

　　长 6.2%，其中，电气机械和器材制造业增长 8.8%，占规上工业增加值比重 11.7%；计算机、通信和其他电子设备制造业增长 22.1%，占比

　　7.9%；通用设备制造业增长 7.3%，占比 6.3%；铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业增长 23.9%，占比 5.7%；橡胶和塑料制品业

　　增长 17.9%，占比 5.3%。固定资产投资方面，2021－2023年，西海岸新区固定资产投资增速持续增长，其中 2023年，制造业投资和房地

　　财政收入方面，根据西海岸新区财政预算和决算，2021－2023年，西海岸新区一般公共预算收入波动下降，2023年，西海岸新

　　区一般公共预算收入在青岛市排名第 1位。2021－2023年，税收收入波动下降，占一般公共预算收入比重较高。同期，西海岸新区一般公

　　共预算支出持续下降，财政自给能力强。同期，受土地市场行情影响，西海岸新区政府性基金收入持续下降。截至 2023年末，西海岸新

　　区政府债务余额 613.60亿元，其中专项债务余额 570.38亿元，一般债务余额 43.21亿元，西海岸新区政府债务负担重。

　　根据西海岸新区政府官网统计数据，2024年 1－3月，西海岸新区 GDP为 1196.5亿元，同比增长 6.0%；一般公共预算收入 91.5亿

　　跟踪期内，公司注册资本和实收资本均未发生变化。企业规模和竞争力方面，跟踪期内，西海岸新区主要投资建设主体之间职能分工

　　明确，公司是西海岸新区重要的基础设施及保障房项目投资建设主体。西海岸两大国有控股集团分别为青岛西海岸新区融合控股集团有限

　　公司（以下简称“融控集团”）和公司股东海控集团，其中融控集团主要承担军民融合、乡村振兴、新旧动能转换和现代产业发展等职能；

　　海控集团服务于国家的海洋经济战略，主要负责西海岸新区 5000平方公里海域的开发，并承担了西海岸新区内重大投资建设任务和国有

　　资产运营职能。公司受西海岸新区政府委托在西海岸新区范围内进行基础设施建设及保障房建设等业务，同时经营商业化房地产等业务。

　　根据公司提供的中国人民银行企业信用（自主查询版）（中征码：2），截至 2024年 6月 21日，公司本部无已结

　　根据公司本部过往在公开市场发行债务融资工具的本息偿付记录，公司本部无逾期或违约记录，履约情况良好。

　　截至出具日，联合资信未发现公司本部有严重失信行为、曾被列入全国失信被执行人名单、在证券期货市场有严重违法失信行为、

　　公司法人治理结构完善，内部管理体系健全，跟踪期内主要管理人员更换不影响公司整体运作。

　　跟踪期内，公司主要内控管理制度连续。2023年 6月，公司根据工作需要，董事会成员变更为刘述智、刘洪宽、李克明、王亮和逄晨，

　　其中刘述智为董事长；监事会成员变更为薛杰、王卫卫、张慧、郑旭东、朱慧达、于慧福和杨曼艺，其中薛杰为监事会主席；任命刘洪宽

　　为总经理、季桓英为财务负责人。上述变更系公司正常人事变动，对公司日常管理及生产经营无重大影响。

　　跟踪期内，公司营业总收入同比变化不大。其中，受项目结算进度影响，建造合同收入及商品房销售收入有所增长；保障房销售已基

　　本售罄，相关收入规模不大；代理服务收入持续增长，主要系业务量持续增加所致；物料销售业务收入有所下降。其他业务中包括租金收

　　从毛利率看，公司综合业务毛利率有所增加。分板块看，公司建造合同业务利润实现主要来源于蓝色海湾整治项目，该项目未确认服

　　务费收入导致该板块毛利率水平低；代理服务和物料销售业务毛利率均处于低水平。

　　2024年 1－3月，公司营业收入为 5.84亿元，综合业务毛利率为 3.05%。

　　图表 6 ? 2022－2023年及 2024年 1－3月公司营业总收入及毛利率情况（单位：亿元）

　　公司在建基础设施建设项目和在整理土地项目尚需投入规模一般，未来资金支出压力不大；已投入金额回款周期较长，对资

　　基础设施建设方面，公司仍主要负责西海岸新区城市基础设施建设和重大社会发展项目的建设。业务模式方面，公司与西海岸新区政

　　府签订城市基础设施建设工程协议书或政府购买服务协议，公司作为承建单位负责项目融资和建设，项目建设完成后由西海岸新区政府或

　　相关部门验收并向公司支付协议价款。各项目协议价款不同，一般为按照项目建设总成本加成一定比例确认，项目建设总成本包括资金占

　　用费、建安成本、以及因意外延长工期等原因产生的其他费用。在项目建设期，每年年末由青岛市黄岛区财政局对公司当年的投入成本进

　　截至 2024年 3月末，公司主要已完工基础设施建设项目总投资 10.25亿元，拟回购金额为 10.38亿元，已回款金额为 6.56亿元。

　　图表 7 ? 截至 2023年末公司主要已完工基础设施建设项目情况（单位：亿元）

　　在建基础设施项目方面，公司建设的蓝色海湾整治项目系西海岸新区政府为落实国家海洋战略、促进青岛西海岸新区发展实施的重点

　　项目，由西海岸新区政府授权西海岸新区旅游局作为政府购买服务的购买主体，与子公司蓝湾公司签订政府购买服务协议。蓝色海湾整治

　　项目计划总投资 43.29亿元，其中蓝湾公司自筹项目资本金 18.00亿元（占 41.58%），外部融资 25.29亿元（占 58.42%）。截至 2023年末，

　　新区政府自 2019年起的未来 15年内分年度支付协议总价款。2023年，蓝色海湾整治项目确认收入 3.33亿元；但该项目确认收入款项未

　　包含服务费用，拉低了基础设施建设业务毛利率水平。虽该项目自 2019年起已逐年实现回款，但项目协议回款周期较长，对资金形成较

　　截至 2024年 3月末，公司在建项目计划总投资 55.88亿元，已投资 55.18亿元，尚需投资规模不大，未来资金支出压力不大，已回款

　　图表 8 ? 截至 2024年 3月末公司基础设施主要在建项目情况（单位：亿元）

　　土地开发整理方面，根据公司与青岛市西海岸新区国土资源和房屋管理局（以下简称“西海岸新区国土局”）签订的协议，公司自筹

　　资金进行土地平整，按审定成本加成一定比例的管理费来确认收入，每年政府资金的到位情况根据企业的资金需求状况和政府财政预算确

　　截至 2024年 3月末，公司已完工的土地开发整理项目为兰石重装回填项目，投资金额 1.07亿元，确认收入 1.07亿元，已全部收到回

　　款。公司在整理土地开发项目总面积 1031.00亩，计划总投资 1.39亿元，累计已投资 1.29亿元，尚需投资规模不大。公司暂无拟建土地整

　　图表 9 ? 截至 2024年 3月末公司在开发整理土地项目情况（单位：万元、亩）

　　此外，公司受西海岸新区政府委托负责部分自营项目的筹资建设，该部分投资规模不大。西海岸新区政府未针对该类项目签订协议、

　　未做出明确的付款安排，公司计划为该类项目引进其他机构投资退出或由公司自持运营。

　　公司主要负责西海岸新区部分两限房、经济适用房和公租房等保障房项目建设。其中两限房及经济适用房建成后，按照青岛市和西海

　　岸新区关于两限房的政策销售给符合条件的保障对象；公租房建设完工后，产权归公司所有，将面向符合规定条件的低收入户籍家庭、各

　　类人才、新就业职工和稳定就业的外来务工人员出租，公司建设的公租房计划在出租满 5年后出售给承租人，出售价格由西海岸新区国土

　　截至 2024年 3月末，公司开发建设的保障房项目可售面积共计 46.32万平方米，已基本销售完毕。公租房项目方面，同期末，公司已

　　完工项目为辛安公共租赁住房项目和黄埠岭公共租赁住房项目，出租率均为 100.00%。公司无在建及拟建保障房和公租房项目。

　　公司自主开发经营房地产业务，主要由子公司青岛山高置业有限公司（以下简称“山高置业”）和子公司青岛富丽湾置业有限公司负

　　责，商品房项目主要集中在西海岸新区。截至 2024年 3月末，公司在售项目为盛世福邸、盛世华章和盛世桃园三个商品房项目，可售面

　　图表 10 ? 截至 2024年 3月末公司商品房项目销售情况（单位：万平方米、亿元）

　　土地储备方面，蓝湾中心 A座、B座两块土地性质为商住用地，面积为 3.17万平方米，土地出让金总金额为 4.71亿元；盛世雅居地

　　块土地性质为城镇住宅用地，面积为 7.56万平方米，土地出让金总金额 1.05亿元；张家楼地块性质为城镇住宅用地，面积为 2.21万平方

　　米，土地出让金总金额 0.37亿元；辛安科技大学地块为城镇住宅用地，面积为 7.78万平方米，土地出让金总金额 6.31亿元。

　　公司代理服务业务由子公司青岛市黄岛区人力资源有限公司运营，主要为代替客户完成派遣雇员人事管理工作，代理服务规模随代理

　　客户的增加而持续增长。收入确认方面，公司将收到的代理款项以及代理服务费用全额确认收入，支付时结转成本，因此公司代理服务业

　　务收入规模较大。2023年公司代理服务业务实现收入 10.47亿元，同比增长 19.27%，但毛利率水平低。

　　公司物料业务规模有所收缩，购销集中度高，客户中包含民营企业，交易存在一定的账期及资金回收风险。

　　公司物料销售业务主要通过青岛海西建投贸易有限公司、青岛海投中林贸易有限公司运营，目前从事内地电解铜、木材、钢材等产品

　　的贸易业务，业务模式为“以销定采”，赚取购销价差实现盈利。结算方面，供应商将商品配送至客户指定地点确认签收后，客户向公司支

　　付货款，公司再支付供应商货款，结算周期在一周左右；部分品类结算方式是公司先支付供应商货款，赊销给客户，赊销部分的结算周期

　　2023年公司物料销售业务实现收入 12.09亿元，同比下降 9.57%，毛利率水平较低。

　　2023年，公司主要供应商为国信华夏（海口）实业有限公司，采购金额 8.87亿元，采购额占比为 74.29%；主要客户为浙江晟舜物资

　　贸易有限公司，销售金额 9.70亿元，销售额占比为 80.23%，集中度高。截至 2023年末，贸易占款主要为对供应商国信华夏（海口）实业

　　有限公司和海南中林绿安供应链有限公司的预付账款，合计规模 3.34亿元，截至 2024年 6月 21日未发生回款损失。公司贸易业务客户

　　未来公司将继续承担西海岸新区基础设施和保障房投资建设等业务，培育战略性新兴产业的业务体系，实现多产业协同发展。公司

　　计划以蓝色海湾整治项目为重要起点，围绕海洋战略主题，紧扣全市 24条产业链和新区“5＋5＋7”主导产业，逐步发展成为西海岸新

　　公司提供了 2023年财务，中审亚太会计师事务所（特殊普通合伙）对该财务进行了审计，出具了标准无保留意见的审计结

　　合并范围方面，2023年，公司合并范围新增子公司 11家，均为投资设立；2024年 1－3月，公司合并范围新增子公司 4家，均为投

　　资设立，减少子公司 1家，为注销。截至 2024年 3月末，公司合并范围一级子公司共 25家。公司新增及减少子公司规模均较小，公司执

　　跟踪期内，公司资产规模有所增长，资产中应收类款项及基础设施建设项目投入占比较大，对资金占用明显，资产流动性较

　　截至 2023年末，公司资产总额较上年末小幅增长，资产结构仍以流动资产为主。货币资金主要为银行存款，其中受限资金 1.52亿元，

　　占货币资金的 14.25%，主要为定期存款、保证金等。应收账款主要为公司从事基础设施建设业务而产生的应收工程款，累计计提坏账准备

　　125.60万元，公司前五大应收账款方集中度高；其他应收款主要为基础设施建设业务相关的垫付土地补偿款及拆迁清场款，较上年末大幅

　　下降主要系竞拍保证金转土地出让金所致，整体账龄较长，累计计提坏账准备 0.03亿元，其他应收款余额前五名集中度高；存货主要由

　　17.91亿元工程施工和 65.22亿元开发成本构成，其中工程施工系除蓝色海湾整治项目以外的在建城市基础设施建设项目投入形成，开发

　　成本主要为蓝湾中心、科技大学地块、理工大学地块、小哨头地块等土地储备，存货较上年末大幅增长主要系购置土地使用权所致；合同

　　截至 2023年末，公司受限资产 21.69亿元。其中，受限货币资金 1.52亿元，受限土地、厂房 20.17亿元，受限资产占总资产比重为

　　10.35%。此外，蓝湾整治项目未来形成的应收账款应作为增信措施质押给国家开发银行，公司将子公司青岛海西清洁能源客车有限公司

　　跟踪期内，公司所有者权益较上年末有所增长，其他权益工具和未分配利润占比较大，所有者权益稳定性一般。

　　截至 2023年末，公司所有者权益 65.37亿元，较上年末小幅增长，主要系未分配利润增长及股东注资导致资本公积增长所致。公司所

　　有者权益主要由实收资本（占 24.57%）、其他权益工具（占 15.25%，为永续债，利率 4.00%）、资本公积（占 34.27%）和未分配利润（占

　　16.03%）构成。所有者权益稳定性一般。截至 2024年 3月末，公司所有者权益规模和构成较上年末变动不大。

　　公司营业总收入有所下降，政府补助对利润总额贡献程度高，整体盈利能力尚可。

　　2023年，公司营业总收入同比变化不大，利润总额同比增长 8.49%；期间费用主要由管理费用和财务费用构成，同比增加 1.87%。公

　　司其他收益主要为政府补助，其他收益占利润总额比重为 150.31%，对利润贡献程度高。

　　2024年 1－3月，公司营业总收入 5.84亿元，实现利润总额 0.27亿元。

　　2023年，受经营性业务持续投入的影响，公司经营活动现金持续净流出；受购买结构性存款和股权投资支出减少的影响，投

　　从经营活动来看，公司经营活动现金流量以经营业务款项收支和往来款为主。2023年，公司经营活动现金流入、流出规模均有所下

　　降，公司经营活动现金流入下降主要系收到的税费返还减少所致，经营活动现金流出下降主要系贸易业务规模下降所致；同期，公司经营

　　从投资活动来看，公司投资活动现金流入量有所下降，主要为赎回结构性存款的现金流入；公司投资活动现金流出量有所下降，主要

　　为购买结构性存款和股权投资现金支出等。同期，公司投资活动现金转为净流入。

　　从筹资活动来看，2023年，公司筹资活动现金流入量较上年增长 59.47%，主要为取得借款及发行债券收到的现金；公司筹资活动现

　　金流出量较上年增长 84.20%，主要为偿还债务支付的现金。2023年，公司筹资活动现金持续净流入。

　　2024年 1－3月，公司经营活动现金仍为净流出，无投资活动现金流入/流出，筹资活动现金仍为净流入。

　　从短期偿债指标看，截至 2023年末，公司流动比率、速动比率和现金短期债务比均较上年末有所下降。若剔除受限货币资金，公司

　　现金短期债务比为 0.16倍。截至 2024年 3月末，公司流动比率、速动比率和现金短期债务比均较上年末有所提高。公司短期偿债指标表

　　从长期偿债指标看，2023年，公司 EBITDA较上年下降 9.91%，EBITDA利息倍数较上年有所下降，全部债务/EBITDA较上年有所

　　截至 2024年 6月 16日，公司不存在涉案金额在 500.00万元以上的未决诉讼。

　　截至 2024年 3月末，公司获得银行授信 166.46亿元，已使用银行授信 70.76亿元，尚未使用银行授信 95.70亿元，间接融资渠道畅

　　公司资产和负债主要集中在公司本部，收入主要来自于子公司，公司本部对子公司管控力度较强。公司本部债务负担重，短期偿付压

　　截至 2023年末，公司本部资产、负债和所有者权益占合并口径的比重分别为 67.94%、67.30%和 69.36%，公司本部全部债务为 84.77

　　亿元，其中短期债务占 60.00%，全部债务资本化比率为 65.15%，现金短期债务比为 0.06倍，债务负担重，短期偿付压力大。公司本部对

　　联合资信未发现公司在环境方面受到监管处罚；公司积极履行作为国有企业的社会责任。整体来看，公司 ESG表现尚可。

　　环境方面，公司基础设施建设和工程施工等业务需要消耗能源，可能会面临碳排放、粉尘和灰渣、噪音等环境风险，截至出具日，

　　社会责任方面，公司纳税情况良好，为 2023年度纳税信用 B级纳税人，员工就业情况稳定。公司未发生一般事故以上的安全生产事

　　故。同时，公司投资、建设或运营的项目主要供给公共产品或服务；积极响应政府政策，参与地方帮扶工作，体现了国企社会责任和担当。

　　治理方面，公司建立了完善的法人治理结构。公司在信息披露、关联交易、高管行为等方面未发生违法违规事件，且未收到行政和监

　　公司实际控制人具有很强的综合实力，跟踪期内，公司作为西海岸新区重要的基础设施及保障性住房项目投资建设主体，在

　　公司实际控制人系西海岸国资局，业务范围主要在西海岸新区。西海岸新区是国家级新区，经济实力持续增强，财政自给程度高。截

　　至 2023年末，西海岸新区政府债务余额 614.29亿元，地方政府债务限额为 3650.95亿元。整体看，公司实际控制人具有很强的综合实力。

　　公司作为西海岸新区重要的基础设施及保障性住房项目投资建设主体，业务区域专营性强。公司在资金注入及政府补助等方面可持续

　　获得外部支持。资金注入方面，2023年，公司获得股东注资 2.93亿元，计入“资本公积”。政府补助方面，2023年和 2024年一季度，公

　　基于对公司经营风险、财务风险、外部支持及债项条款等方面的综合分析评估，联合资信确定维持公司主体长期信用等级为 AA，维

　　附件 1-1 公司股权结构图（截至 2024年 3月末） 资料来源：公司提供 附件 1-2 公司组织架构图（截至 2024年 3月末） 资料来源：公司提供

　　EBITDA=利润总额+费用化利息支出+固定资产折旧+使用权资产折旧+摊销 利息支出=资本化利息支出+费用化利息支出

　　联合资信主体长期信用等级划分为三等九级，符号表示为：AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C。除 AAA级、CCC级（含）

　　以下等级外，每一个信用等级可用“+”“-”符号进行微调，表示略高或略低于本等级。

　　各信用等级符号代表了评级对象违约概率的高低和相对排序，信用等级由高到低反映了评级对象违约概率逐步增高，但不排除高信用

　　评级展望是对信用等级未来一年左右变化方向和可能性的评价。评级展望通常分为正面、负面、稳定、发展中等四种。9游 九游体育